3月13日（金）むなしいね

 Marzo Tredici (Venerdi) Trece de Marzo (Viernes)

戦争が起き、原油価格が上がり、少し見方が変わってきました。

ゴールドマン・サックスのエコノミストは、最新のリサーチノートの中で、イラン戦争が米国経済に及ぼす経済的影響について分析を行っています。最大の主要リスクは「原油」です。「イランとの戦争が米国経済に波及する際の主要な伝達経路は、原油価格」と指摘しています。

　ゴールドマンの原油担当チームは、わずか1週間余りの間に2度目となる予測の上方修正を行い、3月と4月の北海ブレント原油の平均価格を98ドルと予想。これは、2025年の平均価格と比較して40%の上昇です。

　彼らの経験則によれば、原油価格が持続的に10%上昇すると、インフレ率は0.2パーセンテージポイント、コアインフレ率は0.04パーセンテージポイント押し上げられます。同様に、原油価格が持続的に10%上昇すると、GDP成長率は0.1パーセンテージポイント押し下げられます。

金融環境の引き締まりがもたらす影響もまた、経済の重荷となっている。彼らが算出する「金融環境指数」が1パーセンテージポイント引き締まるごとに、その後の1年間でGDP成長率は1パーセンテージポイント押し下げられることになる。これまでのところ、ゴールドマンの金融環境指数は0.2パーセンテージポイントの引き締めを示している。

FRBが重視するPCE価格指数で測られるインフレ率は、12月時点で前年同月比2.9%に達する見通し。これは、同社が以前予測していた水準を0.8パーセンテージポイント上回るもので、FRBが掲げる目標値（2%）を上回っている。ゴールドマンによるコアインフレ率の予測も上方修正され、その上げ幅は比較的緩やかな0.2ポイント。2.4％。これに伴い、第4四半期の実質GDP成長率（前年同期比）の予測値は0.3ポイント下方修正され、2.2%となった。失業率は第4四半期にピークを迎え4.6%になると予測され、今後12ヶ月間における景気後退（リセッション）のリスクは25%。同社によれば、この数値はウォール街の市場コンセンサスとほぼ一致しているそうです。

戦争継続中なのに金が上がらないのは？

金価格の上昇モメンタムが欠如している背景には、ドル高や米国債利回りの上昇など、いくつかの要因が考えられます。

原油価格の高騰がインフレの長期化を招き、ひいては金利上昇につながる可能性があり、高金利は金には良くないわけです。

　一般的に、金利が上昇すると、金のような利息を生み出さない貴金属に比べ、国債などの利回り資産の相対的な魅力が高まる傾向にあります。また、一部の機関投資家が、金地金の価格が異例なほど激しく変動していることを受け、地金を保有し続けることに神経質になっているとも付け加えました。一方、別の要因として、紛争の発生が投資家の間でパニック的な売り注文の連鎖を引き起こし、価格下落に伴ってトレーダーが保有ポジションの強制決済（フラッシュ）を余儀なくされるような状況が生じている可能性を挙げています。

　伝統的に、市場にショックが生じた際には、金であっても一時的に売り込まれるものの、その後は持ち直す傾向にあります。短期的な価格変動が見られる中、各銀行による相場見通しは、依然として強気な姿勢を維持しています。JPモルガンは2026年末までに金価格が1オンスあたり6,300ドルに達すると予測、しかしドイツ銀行は年末の目標価格として6,000ドルという数値を据え置いています。

　　アンソロピックって何？　最近、良く出てくる言葉なのですが、クロード＝Caludeとコーワーク＝Coworkがあります。コードは昨年２月、コーワークは今年１月の発売、その性能がChatGPTやGeminiを上回っているのだそうです。エンジニア並みの仕事をしてくれるのだそうです。一言でいえば「非常に頭が良いのに、礼儀正しく、嘘や間違いが少ない優等生なAI」を作っているところが凄さの秘密です。

1. 「憲法AI（Constitutional AI）」という独自の設計

最大の強みは、AIに「道徳」や「ルール」を教え込む手法です。人間が一つひとつダメな例を教えるのではなく、AIに「憲法（守るべき基本原則）」を読み込ませ、それに基づいて自分自身を律するように訓練されています。これにより、有害な回答を避けつつ、より誠実で一貫した対話が可能になっています。

2. 人間に近い自然な文章と高い知能

彼らが開発したAIモデル「Claude（クロード）」シリーズは、「最も人間に近い書き方をする」と非常に評価が高いです。

• 文脈の理解: 非常に長い文章（本一冊分など）を一度に読み込ませても、細部を忘れずに正確に処理できます。

• 論理的思考: プログラミングや数学、複雑な議論の組み立てにおいて、業界トップクラスの性能を持っています。

3. 元OpenAIの精鋭による「安全第一」の姿勢

アンソロピックは、OpenAI（ChatGPTの元）の主要メンバーが「AIの安全性をより重視したい」という理念で独立して作った会社です。そのため、単に賢いだけでなく、「人類にとって制御不能にならないか」「バイアス（偏り）がないか」といった研究において、世界をリードする存在です。

米軍の給油機がイラクの上空で墜落しました。乗員４人か６人が全員死亡、原因は分かっていません。KC１３５という軍用機ですが、どうも２機で飛んでいたらしいのです、接触事後の可能性？６人のうち４人が死亡が確認。２人は行方不明？

すでに減速していた米国経済？　第４四半期のGDPが出ました。GDPは、季節調整済みかつ物価変動を除いた年率換算でわずか0.7%の増加に。今回のGDP速報値の第1次改定値は、前回発表された暫定値の1.4%から大幅に下方修正され、ダウ・ジョーンズがまとめた市場予想の1.5%をも大きく下回る結果。また、前期の4.4%増という伸び率と比較しても、著しい減速を示しています。

通年（2025年全体）のGDP成長率は2.1%となり、前回発表値から0.1パーセントポイント下方修正されました。2024年の経済成長率は2.8%でした。

インフレ動向に関しては、1月の各種指標はおおむね市場予想通りの数値となったものの、その物価上昇ペースは、FRBが目標とする水準を依然として大きく上回っています。価格変動の大きい食品およびエネルギー関連の項目を除いた「コアPCE価格指数」は、1月に前月比0.4%上昇し、前年同月比（12ヶ月ベース）では3.1%の上昇。FRBは、長期的な物価トレンドをより正確に反映する指標として、このコア指数を特に注視しています。なお、今回のコア指数は、前月（12月）の数値と比較して0.1パーセントポイントの上昇。

FRBがインフレ動向を予測する上で最も重視している指標の一つである「個人消費支出（PCE）価格指数」は、1月に季節調整済みで前月比0.3%の上昇を記録し、年率換算では2.8%。ダウ・ジョーンズが実施した調査によると、エコノミストらはそれぞれ0.3%および2.9%の上昇を予想していました。

大卒者は学位を持たない労働者に比べ、より早く就職先を見つけやすく、失業率も低い傾向にありましたが、近年のデータによると、卒業後に自身のスキルセットに見合った仕事を見つけることは、以前よりも難しくなっていることが示唆されています。NY連銀によると、2025年12月時点で、最近大学を卒業した人々（学士号以上の学位を持ち、年齢が22歳から27歳）の42.5%が「不完全雇用（underemployment）」の状態にあります。これは、2020年10月以来、最も高い割合です。

不完全雇用＝自身のスキルを十分に活かせない役割に従事している状態を指し、通常はより低い賃金やパートタイムの職に就いているケースを指します。良い例が大卒なのにウェイトレスをしている事です。

若年層の労働者はまた、賃金の伸び悩みという問題にも直面、2025年10月に発表されたJPモルガンの報告書によると、所得の伸びは全年齢層で鈍化し、中でも25歳から29歳の労働者層において、その減速が最も顕著に見られます。不完全雇用は失業よりはましな状態と言えるかもしれませんが、家計にとっては深刻な負担となり得ます。高い授業料を払って学位を取ったのに、それを生かせないのですからね。残るは学生ローンだけ？

それではマーケット、仮想通貨は上げています。Ｂコイン＄72854、Eサリアム＄2155、何があったのか不明です。為替は159.27円に1.1482ユーロ。ゴールドは動かず＄5125、シルバー＄84.47です。原油は下がりました、＄93.50、北海ブレントは＄98.89です、１０年物国債は下げて4.251％、この10年物国債が下がれば株は上がるのが通説。

株はアジア、日経平均は下げました、ー633で53819円。欧州は微上げです、原油が下げているからです。NYのプリマーケットは上げています、同様です。まあ１日単位や１週間単位で動きを気にしても仕方ないんですけどね。

昨日から家に暖房が入っています。

現在の気温は４４度。今日は６７度。明日は７７度、日曜日は７５度です。

火曜日の朝の２９度、水曜日の朝の３１度は変わっていません。

戻ってくるのは来週の金曜日以降になりそうです。

まあ、えええ加減にせえよ、のアメリカ政権。「核を作らせてはいかん」で先制攻撃、それも話し合いの途中で、握手しかけて手を出す前に足で蹴った感じですね。イカレコンチキの大統領としか思えないのですが。２日で終わるはずの戦争は１２日を経過しました。米軍の死者も10人を超えました。たまにYouTubeで死んだ米兵が輸送され、棺桶に星条旗が被せられ、それが輸送機の後ろからハッチが開いて出てくる、すると待っていた家族が走り寄り、棺桶に縋る、そして泣き出す。葬儀では死んだ米兵の家族に星条旗が贈られる。何人が死ねば良いのか、何のために死なないといけないのか。この国はやはりおかしい。民主主義の国ではありません、軍国主義の国です。世界に平和を、世界に民主主義を！、それは建前であって、自国の利益のためには平気で人殺しをするあくどい国なんですよ。そしてその犠牲になる自国民は貧しい家の子息が99.9％なのでは？、昔からそうで金持ちは軍隊には行かないですよ、貧しいから軍隊に入って、生き延びて、奨学金をもらい、無料で大学に通える、それを夢見てギャンブル＝軍隊に入るのです。死んだら負けです。このギャンブルは。全員が生き延びて大学に通われると、計算が狂うのでは？ギャンブルの定義＝親が胴元が必ず勝つわけですから。皆さん、良い週末を！